科技创新！
天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
-
文章
12
-
浏览
3579
-
获赞
1387
热门推荐
-
Nike 情人节系列鞋款即将释出，四双唯美潮鞋
潮牌汇 / 潮流资讯 / Nike 情人节系列鞋款即将释出，四双唯美潮鞋2020年02月02日浏览：4378 继 Air Force 1 Low 释出后，Nike 旗下明代紫禁城是怎么防火灾的？都有哪些防火灾的举措？
明代已经提出“降灾在人，防患在人，治墙为上策”的防火理论，所以产生了“防火墙”，所谓的防火墙就是几户人家共同出资建造一堵砖墙，防止火灾发生时火烧一片的情况。譬如故宫那绵连成片的高墙其实就是防火墙，其总中国古代军队为何会出现大规模“吃空饷”呢？
所谓“吃空饷”，本意是指军队虚报名额、冒支军饷的行为。在古代，由于军队员额总数不仅庞大，而且时常会因为战争、逃亡等原因产生变动，再加上军权相对独立，难以监管、核查，很容易就形成“吃空饷”的温床。随着时南北朝分裂的局面是怎么形成的？南北朝为什么没有三国出名？
南北朝分裂的局面为什么没有三国那么出名?下面趣历史小编就为大家带来详细的介绍，一起来看看吧!南北朝，是中国历史上一段大分裂期。全国被分成了南朝和北朝，到了后期南方以陈朝为首，北方则是北齐和北周共存，又TNF 紫标 2020 春夏 PARA 布包袋系列释出，70s 设计灵感
潮牌汇 / 潮流资讯 / TNF 紫标 2020 春夏 PARA 布包袋系列释出，70s 设计灵感2020年02月03日浏览：3085 作为北面在日本设立的高端支线，T什么是四合院？北京四合院与南方四合院有什么区别？
四合院是中国古代建筑中的一种，大家在清朝古装剧中应该都看过。不过四合院也有北京与南方之分。那么，北京四合院与南方四合院有什么区别呢?下面趣历史小编就为大家带来详细的介绍，一起来看看吧。四合院简介四合院琴棋书画具体指什么？琴棋书画象征着什么？
在古代有句话说“琴棋书画，样样精通”，那么琴棋书画究竟是什么意思?琴棋书画分别指什么呢?趣历史来说说关于琴棋书画那些事。琴棋书画简介在古代，弹琴(多指弹奏古琴)、弈棋(大多指中国象棋和围棋)、书法、绘龙泉青瓷有什么发展历史？龙泉青瓷的特点是怎样的?
龙泉青瓷发展历史是怎样的?龙泉青瓷有哪些特点?趣历史这就为你介绍：龙泉青瓷简介龙泉青瓷，浙江省龙泉市特产，中国国家地理标志产品。龙泉青瓷的烧制始于1700多年前，宋代达到鼎盛。是中国乃至世界陶瓷史上烧Just Don x Air Jordan 2 全新联名象牙白鞋款首次曝光
潮牌汇 / 潮流资讯 / Just Don x Air Jordan 2 全新联名象牙白鞋款首次曝光2020年01月17日浏览：3133 不久前，Just Don主理人宋朝时期蹴鞠文化迅速发展起来的原因是什么？
宋朝人为何热衷玩蹴鞠，感兴趣的读者可以跟着趣历史小编一起往下看。蹴鞠作为古齐居民休闲生活的内容之一，最早史料记载于《史记·扁鹊仓公列传》。宋太祖“酒杯释兵权”后使用文人治理天下， 推行“文治”政策，黄河的源头在哪里?黄河是怎么开发与治理的？
黄河的源头在哪里?下面趣历史小编就为大家带来详细的介绍，一起来看看吧!中国有两大河流，一条是长江，另一条是黄河。黄河是中华民族发源地，是每个炎黄子孙“母亲河”，每个炎黄子孙都深深爱着这条“母亲河”。黄西夏的重骑兵为什么叫铁鹞子？是哪一位皇帝所创立的？
今天趣历史小编给大家带来铁鹞子：虽死不坠马的恐怖西夏重骑兵，感兴趣的读者可以跟着小编一起看一看。铁鹞子，西夏景宗李元昊所创立的重装骑兵部队。除了用它作为西夏最高统治者的护卫、仪仗外，后来发展成为西夏的剑猫是什么东西(剑成猫图片大全)
剑猫是什么东西(剑成猫图片大全)来源：时尚服装网阅读：5500猫的品种有种叫什么剑的剑猫不是国家一级保护动物。剑猫，又叫剑齿猫是一种古老的生物，现在已灭绝，没有级别。剑齿猫不是可爱的猫咪，而是长有像刀唐朝玄武门之变简介 玄武门之变时为何禁军按兵不动?
玄武门之变时禁军为何按兵不动?下面趣历史小编就为大家带来详细的介绍，一起来看看吧!关于唐朝历史上著名的“玄武门之变”，确实会有很多人疑惑，为什么李世民能顺利发动政变，而李渊作为一个开国皇帝竟然没有掌握世界上最贵的水晶是什么？不同的水晶分别有哪些功效？
今天趣历史小编给大家带来世界上最贵的水晶，感兴趣的读者可以跟着小编一起看一看。水晶是一种稀有矿物，称之为女性朋友最喜爱的珠宝饰品之一。水晶的种类非常多，各种各样的颜色，显得十分美丽。水晶代表着一种纯洁