科技创新！
天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
-
文章
85
-
浏览
95
-
获赞
96938
热门推荐
-
贝拉达去曼联？瓜迪奥拉：德布劳内和哈兰德仍在，事情没那么简单
01月26日讯 1月21日，曼联官方宣布，前曼城首席运营官奥马尔-贝拉达出任曼联CEO，上任日期适时确认。瓜迪奥拉在接受采访时，被问及此事。瓜迪奥拉说：“我不知道这是否会发生。他贝拉达）是一个可爱的人警惕！充电宝，一不小心就起火
通讯员：薛萌 孙静）近日，乌鲁木齐国际机场T3航站楼出发厅，一名旅客在排队值机时身上背包突然冒烟，短短几秒该旅客背包内开始出现明火。起火原因是这名旅客包内随身携带的充电宝发生自燃，同时引发包内其他物品谋篇布局，开端起步：西安区域管制中心召开主任办公（扩大）会
1月15日上午，西安区域管制中心组织召开主任办公扩大）会，区域领导、各科室负责人、带班及各网格小组组长参加此次会议。会议对全体干部职工开展节前教育；对上次会议提到的相关问题解决情况反馈并提出下一步应对图木舒克机场开展证件查验专项培训
中国民用航空网通讯员廖纯辉 李建财讯：为提升安检员业务技能水平，增强全员对各类证件的识别能力，图木舒克机场安全检查站开展了证件查验专项培训。 本次培训由安全检查站主管亲自授课，通过现场教学方福临门助力首届全国广场健身操舞大赛
8月4日，由国家体育总局、文化部倡导的首届“中国梦 我健行”全国广场健身操舞大赛北京赛区赛事拉开序幕。中粮福临门为活动提供全程支持，倡导健康饮食、健康运动、健康生活的理念。广场机场集团运管委空管中心召开节前安全教育大会确保春运安全有序
为确保春运期间航空运输安全有序，提高空管人员的安全意识和业务能力，1月18日机场集团运管委空管中心召开了节前安全教育大会。对春运期间的安全工作进行了全面部署，要求全体员工严格遵守各项安全规定，确贵州空管分局管制运行部召开12月安全形势分析会
为贯彻落实民航局空管局安委会会议精神，扎实开展岁末年初安全保障工作，贵州空管分局管制运行部以运行数据为驱动，以问题为导向，于近日组织召开12月安全形势分析会，分局副局长郭飞，职能部门代表，管制运行部部阿拉尔机场单日旅客吞吐量突破1400人次，创历史新高！
中国民用航空网通讯员蔡梦茜讯：随着寒假的到来，旅客乘机出行热情高涨，1月13日，阿拉尔机场进出港旅客人数达到1432人次，保障航班24架次，是2024年以来单日旅客吞吐量最高峰，同比分别增长+7浙江乐清：开展月饼市场专项检查
中国消费者报杭州讯记者郑铁峰）中秋节还未到，月饼已成为近期食品消费的“主角”。为进一步保障辖区月饼质量安全，近日，浙江省乐清市市场监管局组织执法力量开展节前月饼市场专项检查，分汕头空管站气象台团支部组织开展防跑道侵入安全教育
跑道安全无小事，1月15日，汕头空管站气象台团支部组织开展防跑道侵入安全教育，团结带领团员青年在防跑道侵入工作中发挥生力军和突击队作用。 气象台团支部委员结合《关于进一步做好跑道安全工作就在刚刚，无人车横跨万里长江，武汉成为“自动驾驶第一城”
极目新闻记者 黄永进2月27日，百度萝卜快跑全无人自动驾驶汽车驶过武汉杨泗港长江大桥和武汉白沙洲大桥，完成了自动驾驶的“万里长江第一跨”，武汉成为全国首个实现智能网联汽车横跨长江贯通示范运营的城市。凝心聚力促发展 团结奋进谱新篇——温州空管站举办“安康杯”职工趣味运动会
为庆祝温州空管站成立22周年，丰富职工的业余生活，增强职工的体质，增进各部门职工的交流与互动，进一步提升温州空管站干部职工的凝聚力。1月8日，温州空管站在附属楼停车场内举办“安康杯&rdq11月18日交易机会之COMEX黄金技术分析
汇通财经APP讯——周一11月18日）亚盘尾盘时段，COMEX黄金交投于2587.40美元附近，基本面上俄乌冲突推动避险情绪升温，使得黄金超跌反弹，但美元依然在高位，且美联储12月降息预期回落，不支持河北空管分局后勤服务中心开展消防专项应急演练
通讯员 常敏）2024年1月18日，面对当前严峻的消防安全形势，为检验相关应急处置措施的及时性和有效性，河北空管分局后勤服务中心经研究决定组织一次消防专项应急演练，并以此为契机，对分局各区域进行消防隐乌鲁木齐国际机场分公司安全检查总站持续做好“快线”航班的“快”服务
通讯员：袁路燕）为贯彻落实民航局《“十四五”民用航空发展规划》纲要精神，以践行真情服务理念为主旨，以满足旅客便利出行需求为出发点和落脚点，有序推进旅客“出行时间缩短