科技创新！
天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
-
文章
645
-
浏览
577
-
获赞
66133
热门推荐
-
苹果被提起4000万用户集体诉讼！索赔近280亿元
据媒体报道，英国消费者权益组织“Which?”代表约4000万iCloud用户向苹果提起反垄断诉讼，指控苹果违反了竞争法，并寻求30亿英镑约合人民币276亿元）的赔偿。他们认为，苹果公司滥用其市场主导刘邦为什么要杀韩信？刘邦处死功臣的真正原因
有人说，杀韩信的是吕雉，而不是刘邦。其实，这是束缚于司马迁《史记》史料，错觉的结果。确实，直接下令杀死韩信的是吕雉，然而，吕雉不过是按照刘邦的意愿、替刘邦果断下手而已，倘若没有刘邦的意愿在前，纵有天大有多大仇?这个皇帝杀此人被其后世子孙报复
纵观中国五千年的历史轨迹，大多符合“分久必合，合久必分”的规律。可总体来说，还是统一的时候多，那分裂的各个政权就如同昙花一现。不过也不能说他们这些人就纯粹捣乱，一点儿功绩没有。像陈霸先就是个例子。陈霸Undercover x 依斯柏全新联名 4.0 系列抢先预览
潮牌汇 / 潮流资讯 / Undercover x 依斯柏全新联名 4.0 系列抢先预览2022年08月15日浏览：2058 看过了 2023SS 男装新作之后，近期《纸嫁衣6千秋魇》新预告 Steam版即将上线
今日11月15日），纸嫁衣官方宣布《纸嫁衣》第6部千秋魇STEAM版即将上线，感兴趣的玩家可以点击此处进入商店页面。千秋如梦，旧地重游，这次我们跨越岁月，再度寻找这段传承千年的梦魇根源...宣传片：【（河北）作风教育助力安全运行
通讯员 曹文涵 马旭东）为贯彻落实民航局空管局、华北空管局以及河北分局安全工作会议要求，2月10日，河北空管分局进近管制室组织全体人员进行安全作风建设教育。 此次会议大致分为三个部分。第一通过分析近期明太祖朱元璋的明孝陵究竟隐藏着什么秘密?
南京是一个值得游玩的城市。且不说秦淮河的月夜。玄武湖的碧波。今日且说掩映在林木茂盛的明孝陵。时值深秋，落叶漂荡，远远望去像彩蝶飞舞，落叶无情铺满神道，秋去春来，年月轮回，大明王朝已一去不返，留下的神道武则天墓挖之不动：乾陵1300年刀枪不入完好
如果问世界上哪个皇帝的陵墓最难挖，那么毫无疑问是武则天的“万年寿域”——乾陵。她的陵墓被冷兵器时代的刀剑劈过，被热兵器时代的机枪、大炮轰过。1300多年之中，有名有姓的盗陵者就有17人之多。然而时至今运销集团韩城分公司前往陕西华夏力鸿黄陵分公司对标学习
近日，运销集团韩城分公司副总经理薛峰一行前往陕西华夏力鸿检测技术有限公司黄陵分公司，开展煤炭质量管理对标学习。期间，韩城分公司通过现场观摩、听取介绍、沟通交流等方式，就煤炭质检流程、技术标准、设备校准太阳墓内为何发现七星棺 墓主身份到底是谁?
太阳墓是古楼兰古城地区的一座建筑，它埋葬了中原人民和西部地区。此外，墓中还出土了一七星棺。北斗七星和广西的七星级棺材被刻在棺材的底部。这是为什么?网络配图楼兰古城作为丝绸之路上最重要的国家，曾经是非常海南空管分局气象台开展安全风险隐患工作研讨
中国民用航空网通讯员 许馨尹 报道：2月10日，气象台全体领导干部及一线职工对趋势预报发布工作中的风险隐患开展研讨。会上，预报室、观测室和设备室围绕趋势预报的协调沟通、软件功能、风险管理和隐患排查等方山西空管分局组织空管新技术交流会
通讯员 王文皓）2月9日，山西空管分局在航管楼二楼会议室组织空管新技术交流会，来自成都民航空管科技发展有限公司的技术专家们和山西空管分局管制部、技术部、气象等业务部门的人员进行了深入交流。分局局长彭鹏Nike Air VaporMax Plus 粉绿南海岸配色鞋款释出，清爽活泼
潮牌汇 / 潮流资讯 / Nike Air VaporMax Plus 粉绿南海岸配色鞋款释出，清爽活泼2020年02月09日浏览：3518 经典混血鞋款 Air Va贪玩蓝月脚本怎么弄
贪玩蓝月脚本怎么弄36qq4个月前 (12-04)游戏知识88齐心协力战冰雪 喀纳斯机场高效开展除冰雪活动
通讯员 张丽 刘文杰）受西西伯利亚冷空气的影响，2月10日，喀纳斯机场又一次迎来强降雪天气，新增积雪深度达到10厘米，喀纳斯机场收悉集团集中预报中心9日18:55发布的强降雪预警后，提前研判，