科技创新！
天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
-
文章
6
-
浏览
3748
-
获赞
7
热门推荐
-
美联储降息预期降温，金价创三年最大单周跌幅
汇通财经APP讯——本周黄金市场震荡下行，现货金价周五收于每盎司2,565.49美元，较周初累计下跌超过4%，创下三年来的最大单周跌幅。市场情绪受到美联储降息预期降温、美元走强以及美国经济数据超预期等机场集团运管委开展中小机场阶段性浸入式监察，布局全年安全运行管理工作
通讯员：于奇）2024年1月，为进一步做好岁末年初安全生产保障，深入贯彻落实民航局、机场集团安全工作目标，防范冬季运行各类风险，确保春运期间安全运行，为2024年安全运行开好头起好步，机场集团运管委组海航航空旗下乌鲁木齐航空2023年安全运输旅客263.5万人次
通讯员 谢承宗）2023年海航航空旗下乌鲁木齐航空坚持“党建引领”，加重加厚安全管理，全年共计安全保障国内、国际航班19000余架次，累计安全运输旅客263.5万人次，同比湛江空管站与中国电信召开安全保障沟通协调会
通讯员：陈坤豪）为确保电信传输线路稳定可靠，近日，湛江空管站与中国电信湛江市分公司召开安全保障沟通协调会。 在协调会上，湛江空管站技术保障部介绍了本站电信运营商所承载业务的基本情况、近期YEEZY 350 V2 亚洲限定亚麻配色“Flax”鞋款上脚图公布
潮牌汇 / 潮流资讯 / YEEZY 350 V2 亚洲限定亚麻配色“Flax”鞋款上脚图公布2020年02月07日浏览：10022 YEEZY全新亚洲限定曝光后引起了单日客流创历史新高！海口美兰国际机场2024年春运预计运送旅客超362万人次
2024年以来，海南机场集团旗下的海口美兰国际机场以下简称“美兰机场”）客流持续升温，1月24日，美兰机场单日旅客吞吐量达96599人次，创通航以来历史新高，同时预计1月25日打破存储墙限制，苹芯科技存内计算技术助力AI应用
北京苹芯科技在存内计算技术领域取得重大突破，为人工智能芯片带来革命性变革。该公司专注于利用新兴的存内计算技术对现有计算进行加速，致力于将计算和数据存储相融合，打破传统芯片架构的局限性。苹芯科技凭借其独新疆机场集团运管委集中配载中心为“小土豆”们保驾护航
通讯员 安静）随着寒假的开始，全疆各地的“小土豆”们纷纷前往内地过一个愉快的寒假，机场集团运管委集中配载中心针对寒假期间航班儿童旅客增多这一情况，开展了相关业务学习及LDP浙江乐清：开展月饼市场专项检查
中国消费者报杭州讯记者郑铁峰）中秋节还未到，月饼已成为近期食品消费的“主角”。为进一步保障辖区月饼质量安全，近日，浙江省乐清市市场监管局组织执法力量开展节前月饼市场专项检查，分【光明网评】中国正能量，在网络空间激扬奋进力量
作者：李群由中央网信办主办的2023中国正能量网络精品征集展播活动近日正式启动网络展播投票。经过初选，1100件作品从征集报送作品中脱颖而出入围终选。一篇篇文字、一幅幅图片、一部部音视频、一个个专题专深圳空管站与南方航空深圳公司开展共建活动
文/图 朱浩贤）为深入推进民航深圳空管站与南方航空深圳公司合作共建机制落地，秉承深化合作、协同共进、共创价值的理念，2024年1月10日，深圳空管站管制运行部赴南航深圳运行指挥部开展业务交流学习活动，春运序幕开 设备检查忙
通讯员：梁子健） 在2024年春运到来之际，为全力做好春运期间通导服务保障工作，确保重大节日保障期间空管设备的安全稳定运行，桂林空管站技术保障部多措并举，于1月15日至19日间开展春运前设备专项安卓15重磅功能曝光 可变刷新率省电更流畅
日前据媒体报道，安卓15将首次引入真正意义上的可变刷新率ARR），这一功能能够根据屏幕内容动态调整刷新率，有效减少功耗并提升用户体验。目前，大多数安卓手机支持超过60Hz的刷新率，尽管许多手机制造商早珠海空管站召开2024年春运保障动员会
2024年春运大幕即将拉开，今年春运自1月26日持续至3月5日，共计40天。为全面落实民航上级关于春运工作的要求，认真组织实施2024年春运空管保障工作，确保春运期间珠海机场飞行安全正常顺畅。中南空管局管制中心终端管制室顺利完成2024年首轮复训任务
中南空管局管制中心 焦立轩 近日，为贯彻落实上级对一线管制员持续提升管制技能的要求，为即将到来的春运保障工作做好准备，中南空管局管制中心终端管制室以下称终端管制室）在龙归培训中心组织开展2024