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天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
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5月13日，桂林空管站组织志愿者走进民航中南空管江西希望小学，与学校老师进行了交流座谈，主要对在校学生的学习生活情况进行了了解，对学校目前存在的困难进行了梳理。 目前民航中南空管江西希望河南空管分局气象台完成天气雷达换季维护工作
为确保夏季雷雨季节天气雷达平稳运行，提供准确有效的探测资料，河南空管分局气象台设备管理室认真制定维护计划，全员参与，圆满完成天气雷达春季换季维护工作，为复杂天气下的设备保障提供充分准备。设备室全员在维山东空管分局完成集中监控系统业务迁移
中国民用航空网通讯员林昕辉报道：为更好的保障“两会”，确保会议期间的设备运行正常，按照北京网控总体要求，召开前夕，山东空管分局技术保障部网络传输室技术人员完成了济南集中监控系统的业务迁移至民航传输网的意媒：邓弗里斯越来越不可能续约，滕哈格非常欣赏他
据报道，邓弗里斯的国际米兰生涯很可能即将面临结束，目前已经有多家俱乐部对他产生兴趣。 来自国米新闻网的消息表示，在国米为数众多已经敲定和即将敲定的续约中，邓弗里斯的名字目前没有，以后也很可能不会出现在【三个敬畏】加强作风建设，筑牢安全防线
中国民用航空网通讯员 詹德凡 报道：为落实中南空管局“抓作风、强三基、守底线”行业安全整顿活动要求，通信枢纽室以“敬畏生命、敬畏规章、敬畏职责”为思想内核，聚焦“五抓住、五强化”工作精神，多措并举，深大明灭亡的真正原因 归根结底一个字
很多人惋惜大明灭亡的同时，也都在讨论灭亡的原因，要么是大清太强，或者天灾人祸!其实，大明灭亡的真正原因，只有一个字!网络配图“财政收入”国家的强盛和正常运转在于钱，而从财政收入来看，我们来做一个对比，加强“三基”培训，提高服务水平
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汇通财经APP讯——贵金属投资者看着纽约期金从两周前的每盎司2800多美元的高点跌至上周的每盎司略高于2500美元，分析师和交易员一直在加班加点地研究金价下跌的幅度，并试图确定金价近期可能的底部。虽然河南空管分局进行区域扇区调整试运行
近日，河南空管分局对区域扇区调整试运行。随着北京大兴机场外围航线的调整，河南分局空域结构、流量分布也发生了较大的变化，区域部分扇区变化尤为明显，扇区流量的不均衡现象也骤显，扇区调整工作势在必行。分局经被誉为诸葛转世的神算刘伯温真能看风水?
相信大家看过古装剧的，多多少少都知道奇门遁甲，五门八卦这些东西。在古代，由于科学水平以及人们的认知有限，很多事情没有办法得到很好地解释，因此就有很多人都会用玄术方面的知识来进行理解。图片来源于网络奇门放牛娃意外当皇帝 啼笑皆非的汉朝皇帝刘盆子
一个十五岁的放牛娃，由于有点皇室血统，竟然通过“摸彩”的方式，登上了皇帝的宝座。说来连博主刘继兴都难以置信，但这确实是历史上的真事，《后汉书》与《资治通鉴》对此均有记载。这是西汉与东汉之间发生的奇事。我为群众办实事｜重庆铜梁持续推进“证照分离”全覆盖
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