强制分红有利于提高上市公司质量

　　“近三年上市公司分红状况，强制特别是分红现金分红的稳定性、回报率都有较大改进，有利于提证监会拟进一步采取措施提升上市公司对股东的高上回报。”中国证监会有关负责人9日表示，市公司质这些措施包括立即从首次公开发行股票的强制公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红分红政策和分红计划，有利于提并作为重大事项加以提示，高上提升分红事项的市公司质透明度。（11月10日《证券日报》）

　　上市公司的强制分红问题，一直是分红投资者十分关心、也是有利于提最不满意的问题之一。虽然在监管部门的高上干预下，近年来有所好转，市公司质但与我国上市公司的实际情况以及股民的期望相比，仍有相当大的差距。

　　虽然按照国际惯例，上市公司是否分红、怎样分红，完全是企业的自主行为，也是市场行为。迄今为止，世界上也尚未有哪个国家采取强制分红的措施，更没有强制分红的规定。但是，由于分红不仅涉及投资者利益，也关系到企业形象，更关系到企业在投资者心中的地位和信任度。一家上市公司，如果一直不分红，或只是象征性地分红用来应付投资者，企业在投资者心中的形象就会大打折扣，股民对企业的信任度也不会高，甚至会影响到投资者对股市的信心和信任。

　　纵观我国目前上市公司的情况，不仅当年不现金分红、不送股的企业很多，仅2010年就高达798家，占全部上市公司的37%，而且长期不现金分红、不送股的企业也很多。至2010年末，上市时间超过5年、且5年内从未进行过分红的个股就高达414家，连续10年以上没有分红的企业也不在少数。更重要的是，即使分红，普通投资者获得的利益也十分可怜。据有关资料显示，从1990年末到2010年末，A股累计完成现金分红总额约1.8万亿元，分给普通投资者的红利不到30%，也就是0.54万亿元。而同期，上市公司从市场获得的资金高达4.3万亿元。这也意味着，普通投资者用真金白银参与上市公司融资活动，得到的回报只有12%，平均年回报率只有0.6%，这也难怪出现8成以上的普通投资者都是“亏损户”的现象了。

　　正是因为没有在分红问题上对上市公司提出规范和要求，没有对上市公司的不规范行为进行有效约束，一家公司股价的高低，往往不受公司业绩好坏的影响，而是看炒作的程度。只要无人炒作，业绩再好，股价都不会太高，而如果有人炒作，即使业绩很差，股价也能炒到很高。这不仅使股价完全不能反映企业的真正价值，也造成投资者不能按照企业的经营业绩、市场前景等进行投资。更重要的，由于股价的炒作成分过大，也给大股东通过炒作套现提供了大量的机会。近年来，大股东炒作套现的现象时有发生，普通投资者则在不停地为这样的套现行为埋单。

　　因此，证监会将采取强制分红的办法，规范上市公司行为，提高上市公司的分红水平，是一项十分明智的决策，也是完全符合我国证券市场发展实际的。

　　也许有人会有疑问，此举会不会干扰证券市场的秩序，会不会使企业的市场主体行为受到干扰。笔者认为，绝对不会。之所以要采取这样的措施，就是因为上市公司的行为不规范，这种不规范，不仅表现在分红问题上，也表现在信息披露、上市过程、资金的使用等方面。如果能够建立比较规范、有序的分红机制，那些长期不分红的企业就会失去投资者的信任，其股价也就不会严重偏离实际价值，就会迫使企业加强管理、开拓市场、改进工艺，以提高企业效益，争取投资者的信任。

　　当然，要使强制分红政策有绝对的权威，仅仅依靠在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划等还不够，还必须辅以相应的配套措施。比如对长期不分红的企业，特别是没有现金分红的企业，不允许大股东上市流通，以避免炒作股价套现问题的发生。又比如对长期不分红、又经常亏损的企业，可以勒令其退市。再如对连续三年不分红的企业，不允许到市场再融资等。只有多管齐下，多措并举，才能有效解决上市公司不分红的问题，“铁公鸡”才会从证券市场消失，投资者特别是普通投资者的利益才能得到保证，而上市公司的质量也才会越来越高。

(来源:新华网)