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天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
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9月12日，厦门空管站管制运行部与空军漳州辅助指挥所航管科开展了军民航协调会。空军漳州辅助指挥所航管科主任一行三人，管制运行部主任、党总支部书记、副主任、区调进近两位科室主管参加了会议。协调会上，管制中南空管局气象中心观测情报室开展新增危险源宣贯学习
为了更好地落实气象中心开展安全大检查工作实施方案的要求，观测情报室积极开展风险管理和隐患排查治理，认真落实新增危险源“天气报告和气象服务提供错误的气压值”的管控措施，并于8月26日在航管楼二号会议室开国旗在我心,点燃爱国情
为庆祝新中国成立70周年，唱响礼赞新中国、奋进新时代主旋律，江苏空管分局近日开展了形式多样、贴近分局实际的庆祝活动,以激励分局员工把爱国情、报国志融入到日常工作中，共庆祖国70华诞。 国歌激荡，国旗飘经纪人：德拉古辛跟波帅和图赫尔都谈过，很多队伍都为他提供报价
1月11日讯 在德拉古辛即将加盟热刺的情况下，他的经纪人Florin Manea接受了Digi Sport的采访。他说：“德拉古辛已经与波斯特科格鲁进行了两三次对话，图赫尔也给他打过电话，这些都是真的防风险、保安全 ——贵州空管分局深入机场三期施工一线考察调研
为落实好“防风险、保安全、迎大庆”的要求，2019年9月19日上午，贵州空管分局张志东副局长、管制运行部陈海东副主任及分局安全部和塔台管制室人员一行到贵阳龙洞堡机场三期施工现场进行考察调研。张志东副局福建空管分局安全管理部对连江、福清导航台等外台进行安全检查
9月12日，福建空管分局安全管理部对连江、福清导航台进行了安全检查。检查内容包括会议记录、维护记录、安全教育记录、安全教育和业务技术档案、危险源排查、油机启动、油料储备和防雷器材状态等情况进行了检查。中南空管局气象中心气压传感器数据异常应急演练
通讯员 林璇为规范气压传感器数据异常情况下的应急处置流程、检查应急流程的可用性、锻炼值班人员应急处置能力以及沟通协同处置能力，9月12号，气象中心观测情报室、气象设备管理室有关值班员在航管楼二号会议室活跃在食品安全一线的“法律明白人”
中国消费者报报道(记者刘铭)在四川乐山，常年活跃着一批食品安全志愿者，他们走乡村、入学校、进商场，宣传保健食品安全知识，协助市场监管，给养老院当法律顾问。他们是食品经营者中守法、懂法的模范，是活跃在食乌机场分公司航站区管理部组织委外保洁单位开展“双节”前安全教育
通讯员： 彭新新 张晓军 讯） 近日，乌机场分公司航站区管理部动力能源管理中心组织委外保洁单位召开节前安全教育大会。会议主要针对“双节”期间、千万级机场服务质量评审期间卫生间保洁工作做了重点安排呼伦贝尔首次最低温度突破0℃
通讯员：吴小雪）在“秋老虎”慢慢退出舞台以后，呼伦贝尔地区受到西伯利亚冷空气的影响，在9月14号开始有明显的降温，并在16日，呼伦贝尔地区最低温度首次突破0℃，达到入秋以来的最低温度零下。在此次过程中河北空管分局组织新航路航线调整第二次多部门综合演练
为保证2019年10月10日北京大兴国际机场配套空域航线调整期间空管保障工作顺利过渡，河北分局于2019年9月24日23：30至25日04：20时联合开展了新航路航线调整第二次综合实操演练。河北空管分武磊：长期封闭非常困难 国足有信心拿下越南
武磊：长期封闭非常困难 国足有信心拿下越南_比赛www.ty42.com 日期:2021-10-05 09:01:00| 评论(已有305423条评论)野史揭秘：唐朝两度登基两让天下的皇帝是谁？
唐朝有一位皇帝的皇位之路可谓出奇的坎坷，他的曲折源于女皇武则天的出现，那么这位皇帝是谁呢？网络配图在武则天时期，皇位的争夺就没间歇过，作为武则天的小儿子李旦，看着三个哥哥在皇位前失之交臂，他不得不决策福建空管分局对华东地区管制负荷系统福建节点工程进行验收
2019年9月18日，民航福建空管分局计划基建部牵头组建分局验收组对华东地区管制负荷系统福建节点工程进行验收，各参建单位参加验收。本次验收内容中有队管制负荷管理系统设备的验收：包括管制班组资源管理处理