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天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
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2月21日，哈密机场召开了2022年度工作会议，总结回顾2021年工作，谋划部署2022年工作任务。会议由哈密机场党支部书记、副总经理彭敏康主持，机场全体在岗职工参会。会上哈密机场党支部书记、副总诸葛亮凭啥让刘备听闻大名?因丑老婆背景厉害
在《出师表》中，诸葛亮说自己“躬耕于南阳”却引来刘备“三顾臣于草庐之中”。诸葛亮仅仅是一介草民，为何能让大汉皇叔听到他的名头且三顾茅庐呢?其中有诸葛亮有才的原因，但酒香也怕巷子深。关键还在诸葛亮的老婆西蒙尼：理解克洛普的决定，这份工作不容易
本轮联赛，马竞将在主场迎战瓦伦西亚，主帅西蒙尼在赛前发布会上介绍了球队的情况和对新援费尔梅伦的看法，也表达了对克洛普的祝福，后者近日宣布将于赛季结束后离开利物浦。 如此密集的赛程，以及国王杯半决赛马竞中国各大朝代灭亡后：子孙后代都去了哪儿呢？
皇帝都是万人之上一人之下，我们知道，当皇帝是很牛的，但皇帝是一个危险的活，万一倒台，那就是死皇帝莫死贫道了。比如第一个皇朝，秦朝，早在秦二世的时候，就把兄弟姐妹们杀了一个干净，现在咸阳附近发现了一些王上官婉儿墓志引发的身份之谜：昭容还是婕妤
大唐奇女子上官婉儿的墓志志盖上阴刻篆书，志石则阴刻楷书，但令人意想不到的是，志盖和志石上对这位唐代诗人、女政治家的称呼却大相径庭，志盖上称其为“大唐故昭容”，但志石上其墓志铭的开头则称其为“大唐故婕妤揭秘明朝朱元璋为何要杀了嫡公主安庆公主?
安庆公主，是明朝的嫡公主。父亲是明太祖朱元璋，母亲是马氏孝慈高皇后。明太祖朱元璋一生共有十六个女儿，这十六个女儿分别是：临安公主、宁国公主、崇宁公主、安庆公主、汝宁公主、怀庆公主、大名公主、福清公主、机构： 光伏出口退税率下调，拒绝“内卷式”出口
2024年11月15日财政部、国家税务总局公告，将部分光伏产品出口退税率由13%下调至9%，自2024年12月1日开始实施。本次出口退税涉及的光伏产品包括硅片、电池、组件，根据海关总署统计，今年前三季西安区域管制中心为突发疾病乘客航班搭建绿色通道
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