科技创新！
天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
-
文章
68638
-
浏览
36
-
获赞
77735
热门推荐
-
机构： 光伏出口退税率下调，拒绝“内卷式”出口
2024年11月15日财政部、国家税务总局公告，将部分光伏产品出口退税率由13%下调至9%，自2024年12月1日开始实施。本次出口退税涉及的光伏产品包括硅片、电池、组件，根据海关总署统计，今年前三季提高技能，提升保障
郑州机场初雷的声响，预示着逐渐进入夏季雷雨旺季保障。为加强雷雨天气的观测和监控，近期，河南空管分局气象台观测情报室提高重视，加强培训，积极防范，组织了专题安全教育，制定了一系列措施，确保安全平稳运行。崇祯皇帝为什么自杀 他自杀之前都做了哪些事儿？
崇祯皇帝一般指朱由检，汉族，明朝第十六位皇帝，亦是明朝作为全国统一政权的最后一位皇帝。据说他是自杀死的，这是真的吗?如果自杀而死又因为何事呢?清军入关的时候只有八万五千人，再加上吴三桂的三万五千人，共内蒙古：塔台管制室顺利推进实施绩效改革
本网讯通讯员 曹勃）绩效管理，是指管理者为达到组织目标，进行绩效计划制定，绩效沟通、绩效考核评价、绩效结果应用，绩效目标提升的持续循环的过程，目标是持续提升个人、部门、组织的工作效能。 塔台管制室于2西蒙尼：理解克洛普的决定，这份工作不容易
本轮联赛，马竞将在主场迎战瓦伦西亚，主帅西蒙尼在赛前发布会上介绍了球队的情况和对新援费尔梅伦的看法，也表达了对克洛普的祝福，后者近日宣布将于赛季结束后离开利物浦。 如此密集的赛程，以及国王杯半决赛马竞长孙无忌凭什么能成为凌烟阁上第一功臣?
每一部以初唐历史为背景的电视剧，都不能落下一个人——长孙无忌，他辅佐唐太宗李世民，开创了中国历史上著名的贞观之治。贞观朝功臣济济，唐太宗图形于凌烟阁有特殊贡献的共有24人，长孙无忌被列在首功之位，是开知识竞赛显身手，运行安全筑心间——中南空管局气象中心设备、信息室举办安全整顿工作知识竞赛
时值安全生产月，为积极响应党支部的号召，加强全员安全素质，促进安全水平提升，中南空管局气象中心信息团支部与设备团支部联合举办了安全整顿工作知识竞赛。 比赛定于6月8日的15：00―16：00进行山西空管分局气象台开展雷雨保障应急演练
通讯员 陈晨）时间进入6月，是太原机场雷雨的高发时期，雷暴、大风、中或大的降水等强对流天气时有发生，严重影响了航班正常运行。为做好雷雨季节复杂天气的气象服务，最大限度减少航班延误，民航山西空管分局气象C罗社媒每条广告赚160万美元全球第一 梅西排第5
C罗社媒每条广告赚160万美元全球第一 梅西排第5_inswww.ty42.com 日期:2021-09-18 10:01:00| 评论(已有302649条评论)朱元璋杀功臣的隐情：为子孙扫除当皇帝的屏障
明朝开国元勋中，除了汤和等寥寥几人幸免于难，大多数人都不得善终：徐达发背痈吃蒸鹅而死;常遇春病故早亡，躲过一劫;刘伯温据说被胡惟庸授令毒死;但胡惟庸自己也没有得意多久，不久就被主子以“擅权植党”、“枉武元衡遇刺案究竟是怎么一回事儿？
武元衡是唐朝有名的诗人、政治家和宰相。武元衡为人忠诚，他的评价如此之高，那武元衡遇刺案又是怎么一回事儿呢?元和十年(815年)六月三日，报晓晨鼓敲过，天色未明，大唐宰相武元衡即启门户，出了自己在长安城广西空管分局组织观看学习“安全生产大家谈”云课堂
中国民用航空网通讯员 杨兴勤 讯）近日，广西空管分局组织干部员工观看学习“安全生产大家谈”云课堂——“生命重于泰山，责任义不容辞&rdquo李刚仁：会在场内外向孙兴慜姆巴佩学习 亚洲杯没有对手容易对付
1月16日讯 亚洲杯小组赛首战，韩国3-1击败巴林，梅开二度的李刚仁赛后表示，他和孙兴慜很合拍。李刚仁说道：“我们从比赛开始就知道这不是一场容易的比赛，亚洲杯上没有一支球队是容易对付的，每场比赛都会尽河南空管分局积极做好设备保障工作
河南空管分局始终坚持安全第一、周密部署、精心组织，对设备保障措施进行梳理，通过五项措施切实做好设备保障工作。一是严格落实民航局“压力不减、力度不减、措施不减”的防控工作要求，增民航通信网雷达业务迁移第一阶段施工完成
近日，洛阳雷达站雷达信号至民航通信网的线路引接工作完成。至此，河南空管分局四部雷达A、B两通道从雷达分配器至台站TDM接入设备的线缆均铺设完毕。雷导室民航通信网雷达业务迁移第一阶段任务如期完成。施工期