科技创新！
天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
-
文章
78
-
浏览
59253
-
获赞
6
热门推荐
-
东方600MHz核磁共振波谱仪中标结果公告
【化工仪器网 市场商机】项目名称：中国科学院上海药物研究所600MHz核磁共振波谱仪采购项目项目编号：0729-244OIT300919招标范围：600MHz核磁共振波谱仪 1套招标机构：东方国际招标揭秘明代三大奇案 明光宗朱常洛与“红丸案”
朱常洛与红丸案，红丸案是明代三大奇案之一。明代泰昌元年(1620年)，明光宗朱常洛病重，道士李可灼进献红丸，自称仙丹。光宗服后死去。有人怀疑是神宗的郑贵妃唆使下毒，旋即展开了一系列的追查元凶的举动。其纪晓岚的饮食：日吃肉数十斤爱吃零食不吃饭
中国是一个历史悠久的农业大国，数千年来，人们饮食变化其实不是很大。从饮食来讲，清代饮食主要有三个差异：民族差异，地区差异，贫富差异。就其主要情形而言，主要包括主食、副食和饮料三大类。这里，来说说清人饮江苏空管分局加强宣贯 严格疫情防控
为贯彻分局“外防输入、内防反弹、人物同防”的工作要求，认真落实春节期间疫情防控措施，2021年2月7日上午，江苏空管分局后勤服务中心组织召集物业、食堂等第三方服务单位，就两部门发布关于调整出口退税政策的公告
字号关于调整出口退税政策的公告财政部 税务总局公告2024年第15号现就调整铝材等产品出口退税政策有关事项公告如下：一、取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。具体产品清单见三国史上真正武力最强的人是谁？是吕布吗？
《三国演义》里的三英战吕布，那是罗贯中艺术创作的臆想，史料中并未记载。那么三国历史上武力最强的人是谁呢？网络配图为什么会把吕布写得这么强，是因为当时，吕布是最接近士大夫阶层的人，所以同样勇武，更容易得朱元璋陵墓：明孝陵千古未解之谜
1、明孝陵选址布局之谜去过明孝陵的朋友如果细心观察，就会发现，明孝陵的神道蜿蜒曲折，跟以往朝代任何一个皇陵的神道笔直大气截然不同，为什么要如此构建?历史上诸多说法，后人伤透脑筋。直到近年专家在航拍明孝保时捷同款！小米汽车介绍自建油泥造型实验室
小米汽车撰文称，为打造高质量和好看的整车造型，小米自建油泥造型实验室。据了解，在汽车造型设计的全流程，是造型2D图纸->3D数模->油泥加工->油泥调型->逆向扫描->3Air Jordan 10 超级碗配色月末上架，阳光南海岸风！
潮牌汇 / 潮流资讯 / Air Jordan 10 超级碗配色月末上架，阳光南海岸风！2020年01月16日浏览：3563 近日，一双专为超级碗打造的 Air Jor中南空管局技术保障中心开展春运前车队车辆检查工作
2月9日下午，春节假期前，为进一步加强节日期间的安生生产工作，有效的预防安全事故发生，技保中心综合办组织司机进行节前专项安全教育。确保春节期间车队安全有序运行，并对中心摆渡车辆进行检查，确保为精兵强技，助力莱斯常态化运行！————中南空管局技术保障中心区管设备室顺利推进开展莱斯自动化系统常态化运行工作
为确保民航飞行安全，提高空管运行效率，规范民航空管系统空中交通管制自动化备份系统的定位、使用和运行要求，充分发挥备份系统效能，提升空中交通管制自动化系统运行保障能力，从2019年底，技术保障中心秦始皇与阿房女的爱情：因何不能成秦始皇妻子？
阿房女，邯郸今河北省邯郸市）人，采药女。在民间的传说中，秦王嬴政小时候在邯郸城生活爱上一个邯郸女子，叫阿房女，父亲为赵国神医夏无且。网络配图在赵雅芝与刘德凯1993年携手的电视剧《秦始皇与阿房女》中，CFTC持仓：1112当周投机者减黄金原油净多头，增美债净空头
汇通财经APP讯——根据美国商品期货交易委员会CFTC）的数据，截至11月12日当周，市场投机者对各类金融产品的持仓发生了显著变化，显示出了市场情绪的微妙转变。贵金属、能源、外汇期货市场以及美国国债的职场之谜：揭飞将军李广为什么过不了业务关？
讲李广的案例之前，为了便于大家理解，先讲讲《三国演义》和《天龙八部》。“长坂坡”是《三国演义》里最有名也是最令人荡气回肠的一幕，赵子龙单枪救主，一杆枪一把剑在千军万马中进出自如，斩将夺旗，何等英武!张坚守岗位，海航技术机务用心守护春运回家路
今年的春节由于疫情的影响，也许没有往年那么“人山人海”，但在这个辞旧迎新的重要节日，大家依然在用自己的方式与家人团圆，与亲朋好友团聚。万家灯火时，总有一群奋战在春运一线的机务人