科技创新！
天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
-
文章
5
-
浏览
337
-
获赞
46
热门推荐
-
Nike Daybreak 红棕配色“Rugged Orange”鞋款海外发售
潮牌汇 / 潮流资讯 / Nike Daybreak 红棕配色“Rugged Orange”鞋款海外发售2020年01月19日浏览：4452 与 Sacai 的联名让原咪咕音乐零距离直播SNH48风尚大赏 第四届TOP1将花落谁家？
咪咕音乐零距离直播SNH48风尚大赏 第四届TOP1将花落谁家？2018-10-19 17:20:18 来源：大众娱乐网 责任编辑： 萧鑫热点资讯关闭cba篮球直播吧中国篮协官方首页
针对4月14日CBA季后赛12进8上海久事队与姑苏肯帝亚队角逐激发媒体、球迷激烈质疑一事，中国篮协高度正视热门资讯封闭，已责成中篮联北京）体育有限公司以下简称“中篮联公司”）就本场角逐状况睁开查询拜访篮球基本规则讲解篮球新闻最新消息篮球的历史与发展
1952年和1956年第15、16两届奥运会的篮球角逐中，呈现了两米以上的多人，国际专业篮球结合会曾两次扩展篮球园地的“限定区”也叫“3分区”）；还划定，一个队掌握球后，必需在30秒内投篮脱手1952美潮 UNDEFEATED 2020 春夏系列首波单品上架
潮牌汇 / 潮流资讯 / 美潮 UNDEFEATED 2020 春夏系列首波单品上架2020年02月11日浏览：3118 早前发售的 UNDEFEATED 联名款耐克鞋篮球小图片中国篮协网站篮球人物纪录片姚明
1980年9月12日，姚明诞生于上海市第六病院，怙恃都是篮球活动员1980年9月12日，姚明诞生于上海市第六病院，怙恃都是篮球活动员。1998年，18岁的姚明穿上了国度队的队服中国篮协网站，他开端在一赵雷、李志压轴 众多新人刮起青春风暴，简单生活节将亮相厦门，全阵容公布
赵雷、李志压轴 众多新人刮起青春风暴，简单生活节将亮相厦门，全阵容公布2018-10-18 09:05:10 来源：大众娱乐网 责任编辑： 萧鑫篮球简介篮球八种步法cba篮球直播吧
中国男篮第一阶段小组赛3战全败、累计净负敌手80分之多篮球八种步法，排名亚洲球队倒数第二位，面临波多黎各的角逐，CBA联赛MVP王哲林的诡异低迷表示使人匪夷所思，第二阶段首战篮球八种步法，乔帅武断雪藏泰晤士：西汉姆关注费耶诺德前锋希门尼斯，球员身价3000万镑
1月11日讯 泰晤士报消息，西汉姆关注费耶诺德22岁前锋圣地亚哥-希门尼斯，球员身价为3000万镑。报道称，这名本赛季各项赛事22场20球的球员希望能够被保证一线队的出场机会，费耶诺德则希望在夏窗前将环球小天使世界顶级少儿选美盛世
环球小天使世界顶级少儿选美盛世-青岛海选缤纷多彩2018-10-23 11:03:41 来源：大众娱乐网 责任编辑： 萧鑫中国小篮球联赛官网篮球快讯篮球比赛软件
中国小门生篮球联赛是由中国中门生体育协会篮球角逐软件、中国篮球协会主理篮球快讯篮球角逐软件，李宁中国）体育用品有限公司运营的小门生篮球联赛篮球快讯篮球角逐软件中国小门生篮球联赛是由中国中门生体育协会篮篮球电视剧大全集篮球品牌十大排名篮球巨星排名一览表
奥尼尔，一个身躯宏大的篮球伟人奥尼尔，一个身躯宏大的篮球伟人。他的先天让他成了外线的统治者，他的力气让敌手没法抵回绝起点。他的扣篮好像雷霆轰鸣，让篮筐哆嗦不止篮球电视剧大选集，他的防卫更是让打击者望而彭安桥会见乌克兰土地政策及食品部第一副部长
8月6日，集团总裁助理、中粮贸易副总经理彭安桥在中粮广场会见了乌克兰土地政策及食品部第一副部长克拉斯诺波斯基•雅罗斯拉夫Y.Krasnopolskiy），双方就乌克兰与中粮在玉米进出口合作以酷狗校际音超联赛战队组建赛过半，南部赛区选手实力抢眼
酷狗校际音超联赛战队组建赛过半，南部赛区选手实力抢眼2018-10-19 14:13:13 来源：大众娱乐网 责任编辑： 萧鑫2018年中国（上海）国际乐器展
2018年中国上海）国际乐器展|创新步履不停， Roland 携最全阵容闪耀登场2018-10-15 16:42:52 来源：大众娱乐网 责任编辑： 萧鑫